Objetivo de las finanzas en la empresa

Teoría de las Finanzas

• Como disciplina científica, las finanzas estudian la forma de asignar recursos a través del tiempo en condiciones de incertidumbre, contando con un conjunto de modelos cuantitativos que auxilian en la evaluación de alternativas, la toma de decisiones y la puesta en practica de las mismas

¿Qué estudian?

• La manera en que los recursos escasos se asignan a través del tiempo

Pilares analíticos de las Finanzas:

• Optimización de Tiempo
  • Compensaciones intertemporales
• Valuación de Activos
• Administración de Riesgo
  • Incluye teoría de la cartera

Criterio de maximizar utilidades

• Si el proceso de producción requiere muchos periodos, ¿cuáles utilidades de que periodo deben maximizarse?
• Si los ingresos o gastos futuros son inciertos, ¿cuál es el significado de “maximizar utilidades” en una distribución de probabilidades?

¿Qué nos permite las Finanzas?

• Administrar recursos
• Interactuar en mundo de los negocios
• Oportunidades laborales
• Tomar decisiones fundamentadas en asuntos públicos
• Enriquecernos intelectualmente

Decisiones financieras básicas (según Zvi Bodie y Robert Merton):

• De consumo y ahorro
• De inversión
• De financiamiento
• De administración de riesgo

Campos de toma de decisiones financieras en la Empresa:

• Elaboración de presupuestos de capital
• Estructura de capital
• Administración de capital de trabajo

Según James Van Horne:

La combinación óptima de las tres maximizará el valor de la empresa para los accionistas

• Inversión:
  La decisión de inversión es la más importante de las tres porque se toma para crear valor o riqueza.
  El financista tiene como primera función decidir todo lo relacionado con la inversión y el uso de fondos que tiene a su disposición. Invertirá considerando algunas variables, como montos, rentabilidad esperada, nivel de riesgo, plazo, etc.
  Al invertir en un proyecto, el Gerente de Finanzas utiliza una serie de herramientas, entre las que se cuentan los sistemas de costeo, presupuestos, la matemática financiera (para el cálculo del Valor Presente Neto, la tasa interna de Retorno, el Período de Recuperación del Capital, etc.) microeconomía y macroeconomía, entre otros.

• Financiamiento:
  Es la segunda decisión de importancia de la empresa, en el cual el administrador financiero deberá determinar cual es la mejor mezcla de financiamiento o estructura del capital.
  La empresa tiene básicamente tres fuentes de financiamiento:
  - Recursos propios o autogenerados de la actividad cotidiana
  - Recursos aportados por los accionistas como aporte de capital
  - Recursos obtenidos de terceros

• Dividendos:
  La tercera decisión importante de la empresa es su política de dividendos.
  La empresa con las utilidades obtenidas tiene dos alternativas de acción:
  - Las reinvierte en la organización
  - Las distribuye entre los accionistas vía dividendos
  Si la empresa reinvierte sus utilidades, traerá como consecuencia que en el futuro la empresa pueda obtener mayores utilidades y la organización crecerá día a día. Por otro lado, si la empresa distribuye las utilidades a los accionistas vía dividendos, traerá la satisfacción de ellos lo cual es importante pues la razón de la existencia de la empresa es la voluntad de los accionistas de arriesgar su capital constituyendo la organización.
  El financista debe tratar de lograr el equilibrio entre la satisfacción de los accionistas y el incremento de la rentabilidad de la empresa

ADMINISTRACION FINANCIERA: DECISIONES

La administración financiera comprende la ejecución de las 3 decisiones importantes de las finanzas. Juntas determinarán el valor que la empresa tiene para sus accionistas.

La empresa debe esforzarse para lograr la combinación óptima de las tres decisiones correlacionadas.

Por ejemplo:

• La decisión de invertir en un nuevo proyecto de capital necesita el financiamiento de la inversión.

A su vez la decisión de financiamiento influye sobre la de dividendos y recibe al mismo tiempo su influencia, las utilidades retenidas que se utilicen en el financiamiento interno representan dividendos perdidos por los accionistas.

Con las herramientas apropiadas se pueden alcanzar las decisiones conjuntas que tiendan a ser las óptimas.

GERENTE FINANCIERO: LAS INVERSIONES Y EL FINANCIAMIENTO

La inversión de fondos en activos.

Estas decisiones determinan el tamaño de la empresa, sus utilidades de operación, el riesgo del negocio y su liquidez.

Obtener la mejor mezcla de financiamiento en relación con la valuación global de la empresa.

Estas decisiones determinan los cargos financieros de la empresa y su riesgo financiero, también repercute en su valuación.

RELACIÓN: Empresa - Finanzas - Contabilidad

• Empresa:
  Toda unidad económica destinada a producir bienes o servicios para satisfacer las necesidades sociales

• Contabilidad:
  Disciplina sistematizada, con métodos, procedimientos y normas preestablecidos

  • Objetivo: Registrar hechos financieros producidos en la empresa, en un periodo de tiempo, para ser resumidos y mostrados a través de los EEFF

Por lo tanto: "LA CONTABILIDAD NO TENDRIA RAZON DE EXISTIR SI NO HABRIA ACTIVIDAD EMPRESARIAL"

¿Qué son los hechos financieros?

• Todo acto mercantil o económico que ocasione la alteración o modificación del patrimonio de una institución
• ¿Si el gerente ordena la compra de pintura para su oficina, genera un hecho financiero?
  • Si y la contabilidad deberá registrarlo

Función contable

• Informar lo que ocurre dentro de una unidad económica y traducir estas info. en un lenguaje monetario es función de la CONTABILIDAD

PROPIEDAD Y GESTION

• En las propiedades individuales e incluso en sociedades tipo pymes los propietarios y los administradores son las mismas personas.
• En las empresas grandes normalmente los propietarios no administran el negocio (delegan a Administrador Profesional)

Razones para la delegación

• Mejor conocimiento tecnológico, más experiencia o personalidad adecuada
• Para eficiencia es necesario combinar recursos
• Diversificación del riesgo de los inversionistas
• La estructura separada ahorra por la especialización
• Por efecto de “curva de aprendizaje” o “negocio en marcha”

Especialista Financiero y el Gerente

• El Especialista Financiero, es “la persona que tiene autoridad para realizar cualquiera de las funciones financieras de la empresa”
• El Gerente Financiero, tiene influencia extendida en todas las actividades de la empresa, así como en el medio que la rodea

Metas empresariales y conflictos de interés

• Compromiso primordial de toma de decisiones q’ beneficie a accionistas
• Cumplir con la ley
• Respeto a normas éticas y fomento de metas sociales adecuadas, a un “costo” razonable para los accionistas

¿Qué son los costos de agencia?

• Los costos de la resolución de conflictos de interés entre los gerentes y los accionistas
  Costos de inspección de los accionistas + Costo de incentivo a a los gerentes = Costos de Agencia

Disciplina del mercado

La existencia de un mercado de valores competitivo ofrece un mecanismo para conciliar los incentivos de los administradores con los de los accionistas: la adquisición del control (takeover)

Efectividad y menoscabo del mecanismo de adquisición y control

Políticas gubernamentales y legislación interna – dispositivos “antimonopolio” para impedir fusiones o adquisiciones q’ restrinjan la competencia.